成本下行、有一定定价权的企业年报业绩预计较好。2012年年报印证我们2012年年底《2012年成本下滑，布局有定价权企业》策略观点，从我们覆盖的公司看，生活用纸、印刷包装、玩具文娱等有定价权的公司业绩预计均有较大幅度提振。
我们认为增长较快的公司为中顺洁柔（002511），星辉车模（300043）、以及定制衣柜企业。我们预计中顺洁柔（002511，增持）（+85%），星辉车模（300043，买入）（+25%），定制衣柜企业增长超过30%，同时，我们建议关注齐峰股份（002521）（002521，未评级）、帝龙新材（002247）（002247，未评级）、姚记扑克（002605）（002605，未评级）、上海绿新（002565）（002565，未评级）等受益成本下行的公司。
我们认为增长较慢的公司为太阳纸业（002078），凯恩股份（002012）、合兴包装（002228）等公司。我们预计受到需求下行，定价权因竞争较大而缺失，增长乏力的企业有凯恩股份（002012，买入）（-30%），太阳纸业（002078，买入）（-65%）、岳阳林纸（600963）（600963，买入）和合兴包装（002228，增持）（-20%）等公司，同时，我们建议年报前规避景兴纸业（002067）（002067，未评级）、博汇纸业（600966）（600966，未评级）、紫江企业（600210）（600210，未评级）等公司。
投资策略与建议：
一季度坚持周期弹性思维，三月开始关注成长和价值链。截至目前，市场表现仍是一季度提前版，因此我们预计结束时点上也会提前。从年报前瞻看，我们认为轻工制造的周期性板块中除了定制衣柜子行业外，其他公司年报预期均表现一般，因此我们认为3月开始需要规避年报风险，后期如果经济复苏展望较差，建议投资者回归成长链条（美盈森（002303）（002303，增持）、中顺洁柔（002511，增持）、星辉车模（300043，买入）和定制衣柜行子业）和价值链条（东风股份（601515）（601515，增持）、永新股份（002014，买入）、奥瑞金（002701）（002701，买入））。最后，我们预测2013年存在预期差的公司为美盈森和东风股份。
风险提示
年报预期渐进，经济乍暖还寒，关注年报业绩不达预期的风险。浆之走势，纸的未来。向上超预期的可能来自于浆价等大宗商品受国际需求影响而走高，将带动纸品库存向终端转移从而提振纸价，这一循环如确立，周期性行业盈利反弹将持续。